全世界热议的稳定币，究竟是什么？

近年来(jìnniánlái)，稳定币进入快速增长阶段 引起国际舆论广泛关注(guānzhù) 不少知名公司和(hé)机构等 纷纷加快布局稳定币(bì)市场 本期《新华网(xīnhuáwǎng)国际看点》连线 中国人民大学重阳金融(jīnróng)研究院研究员刘英 何为稳(wěn)定币？“稳”在哪儿？ 刘英(liúyīng)：稳定币是(shì)一种特殊的(de)(de)加密货币。所谓的特殊，其实就是它锚定的资产，可能是法定的货币，也可能是黄金。当然法定的货币可能是美元(měiyuán)、人民币、港币等货币，也有锚定算法(suànfǎ)的稳定币这几种类型。稳定币的核心设计目标是通过锚定特定的资产，采用特定的机制，来维持币值稳定，在价格剧烈波动的加密市场上面来充当价值尺度和交易媒介的作用。 稳定(wěndìng)币是解决加密货币价格剧烈波动的问题，这是它的本原。因为比特币这种加密货币的价格经常暴涨暴跌，有时会有争议。稳定币是在这样一个背景下面发展起来的。我们(wǒmen)也把稳定币理解为连接中心化(zhōngxīnhuà)的现实世界和去中心化的加密世界的一个桥梁或(huò)纽带。 稳定币(bì)到底稳在哪里？我觉得主要体现在3个方面： 一是稳在价值。它通过1:1的(de)法定货币(bì)，比如Circle发行的USDC，就(jiù)是1:1的。（发行者）要发行20万个稳定(wěndìng)币，就要先存上20万美元作为储备资产(zīchǎn)。由于锚定了美元或美债，它价格(jiàgé)就相对稳定。当然，稳定是指对应的法币或者相关的一些资产，而法币本身价格的波动或者债券本身，包括黄金价格本身的波动，这些对应资产的价格的波动，稳定币本身其实是控制不了的。 二是稳在(zài)技术。因为稳定币是在公链上去跑的(de)，所以稳定币在区块链上面实现的交易是不可(kě)篡改的，而且是实时结算的，所以它具有可追溯、可查询，不可修改的稳定的特征。 三是稳在监管上。无论是(wúlùnshì)欧美、日韩还是中国香港都有监管的(de)(de)法律法规，或者出台或者正在出台当中。由于有百分之百的现金或者债券或者资产的储备对应，而且有定期的审计保持透明度，这些都能够(nénggòu)保持稳定币的稳定可靠，保护投资者的利益。所以稳在这几个方面。 总之，稳定币的(de)(de)稳本质上是通过(tōngguò)法定资产的抵押，超额加密资产担保或是算法的调控，来实现价格的锚定，并在监管框架下实现兑付的信用。它的核心价值在于为加密经济(jīngjì)提供避风港或者是高效的支付工具。 现实当中我们(wǒmen)要警惕，比如储备的资产是不是够的、是不是够透明以及(yǐjí)监管的差异性。投资者当然应注重发行方的资质以及储备审计报告(shěnjìbàogào)等。 刘英：其实，稳定币到现在也有十多年(shíduōnián)的时间，它的用途是比较广泛的，无论是传统的加密市场的使用还是现实世界的使用，更多是利用了(le)稳定币，也就是货币的功能，包括价值尺度、支付手段、流通手段、储藏手段以及世界货币这(zhè)五大(wǔdà)功能。 目前应用比较多的(de)是跨境的支付结算功能，所以它的几个应用的场景，一方面(yìfāngmiàn)就是加密货币的交易，比如为比特币这种价格波动比较大的资产交易提供稳定(wěndìng)避风港。 另一个主要用途是跨境的(de)支付结算。因为稳定币是在链上(shàng)的点对点的交易，所以它的成本低、效率很高(gāo)，转账的时间由传统的3-5天的时间压缩到几分钟甚至以秒计。无论转账的金额多少，手续费基本上非常低，而传统的费用就会很高了。所以它的低成本、高效率带来的是资金的高周转率(zhōuzhuǎnlǜ)，尤其(yóuqí)是大的电商，包括银行。 我们看到很多大型的零售商，包括电商都(dōu)纷纷涌入(yǒngrù)稳定币市场，申请稳定币发行的牌照。不仅如此(bùjǐnrúcǐ)，现在大的银行，包括信用卡公司也(yě)纷纷涌入稳定币市场，甚至跟稳定币公司进行合资合作(hézuò)来进行加快布局。在一些高通胀的国家，也有不少中小企业或者个人买稳定币来对冲通胀。 稳定币发行方都有(yǒu)谁？ 刘英：稳定(wěndìng)币的发行方有这么几大类： 第一大类就是开发稳定币(bì)的(de)公司。比如发行USDC 的Circle公司，它其实是寻求与传统金融的融合发展。我们看到，6月初它登陆纽交所首日的股价就上涨了168%。再就是发行 USDT 的Tether公司，通过购买美债来(lái)获利(huòlì)，100多人的公司2024年净盈利(yínglì)就140多亿美元，其实是盈利不菲的。它发行的目的(mùdì)是通过稳定币来赚钱，因为买稳定币的人会以同样金额的，无论是美元、港元还是其它的货币支付给它。它一方面存在这儿(zhèér)，另外(lìngwài)一方面，可以把这些钱去买美债也好(yěhǎo)、买其它资产也好，来投资盈利。这一部分的盈利其实是非常之高的，所以它通过稳定币对应(duìyìng)的现金来投资、来获利。 第二类就是大型电商。无论是传统零售商(língshòushāng)，还是现代零售商或是电商，比如京东其实就参与了测试港元/美元的稳定币。还有传统大型零售商，它发(tāfā)稳定币的目的就是用来交易，用来结算，来降低它的跨境支付(zhīfù)成本，来加速款项到(dào)账的时间，还有用稳定币去投资盈利。 第三类就是持牌的(de)金融机构(jīnróngjīgòu)，包括但不限于香港的渣打银行等，包括欧美各国的大(dà)银行，它们通过(tōngguò)稳定币的发行来赚取支付(zhīfù)结算部分的收益。这个收益不是传统(chuántǒng)的息差收益，而是一个中间业务的收入，通过转账结算，通过投资(tóuzī)来获利。尽管它们核心的动机各不相同，但都是通过赚取储备资产的收益，通过扩展支付市场的份额，构建去中心化的金融基础设施等各种目标。它的目的当然是通过发行稳定币来赚钱，通过卖稳定币的钱来投资在无论是美债还是其它的资产上盈利(yínglì)来获利。 记者：毕(bì)秋兰 刘小军 杨洋 吴轶楠